摘要：年初的疫情爆发，曾让张裕的股价跌至近几年的最低点21元，但是之后张裕股价一路反弹，截至9月7日，张裕股价反弹至38元，涨幅高达80%张裕的股价为何能有如此强势的反弹？ 一：中澳关系降至冰点，葡萄酒“双反”刻不容缓中国对澳大利亚葡萄酒反倾销、...
年初的疫情爆发，曾让张裕的股价跌至近几年的最低点21元，但是之后张裕股价一路反弹，截至9月7日，张裕股价反弹至38元，涨幅高达80%
张裕的股价为何能有如此强势的反弹？
一：中澳关系降至冰点，葡萄酒“双反”刻不容缓
中国对澳大利亚葡萄酒反倾销、反补贴调查，可视为张裕股价反弹的首要原因。
2019年中澳双边贸易额为1589.7亿美元，增长10.9%。其中，澳大利亚对中国出口1039.0亿美元，增长18.3%，占澳大利亚出口总额的38.2%，提高4.0个百分点，中国继续保持为澳第一大贸易伙伴、第一大出口目的地和第一大进口来源地。
其中，澳大利亚葡萄酒是中澳贸易绝对的受益行业。自2015年中澳签订自贸协定后，澳大利亚葡萄酒出口到中国的关税不断降低，到2019年关税更是降到零关税。
官方数据显示，2015年-2019年间，澳大利亚葡萄酒进口数量从5.67万千升增至12.08万千升，增长幅度为113%。随着澳大利亚葡萄酒进口数量的大幅增长，其所占中国市场份额也由3.66%增长至13.36%。
澳大利亚2019年出口至中国的葡萄酒贸易总额高达12.8亿澳元（约合人民币64亿元），取代法国成为中国葡萄酒最大贸易国。
但是澳大利亚近年来在政治上阳奉阴违，一边挣中国的钱，另一边政治上站队美国，对中国态度江河日下，因此，中国对澳大利亚的贸易制裁势在必行。
2020年8月18日，中华人民共和国商务部发布2020年第34号公告，决定自即日起对原产于澳大利亚的进口相关葡萄酒进行反倾销立案调查。时隔两周，即8月31日，商务部再度发布公告，决定自即日起对原产于澳大利亚的进口相关葡萄酒进行反补贴立案调查。
二：进口葡萄酒增势不再，国产葡萄酒蓄势待发
中国对澳大利亚葡萄酒的“双反”调查将会是一个导火索。
从2008年到2018年这十年时间里，进口葡萄酒年均复合增长高达22.4%。高速的增长的同时也产生了不少行业泡沫，2019年我国进口额在100万美元以上的进口葡萄酒公司是357家，500万美元以上的是61家，总体来看，小规模进口公司数量占比非常高。2019年进口葡萄酒进口额和进口量双双同比下降10%。
而今年的疫情更是让大量的中小葡萄酒进口商陷入困境。根据官方数据，上半年全国葡萄酒进口量2.1亿升，进口额8.3亿美元，同比下跌超过30%。
由于过去十年积累的行业泡沫，再加上今年疫情导致的危机，进口葡萄酒将会经历一个比较漫长的调整期，进口商需要一个去库存去杠杆的调整过程。
与之相对应的是国产葡萄酒的蓄势待发。
2020年6月，总书记在宁夏考察时，深入张裕的葡萄种植园，了解葡萄种植技术、产品销路和收入情况，并强调“随着人民生活水平不断提高，葡萄酒产业大有前景”。
对澳大利亚进口相关葡萄酒进行反倾销立案调查后，张裕A(000869)一周内获得两次涨停，9月3日又继续升势，大涨6.74%，41元的股价创两年内新高，显示资本市场重新对中国葡萄酒前景的看好。
三：张裕为何能重新获得资本市场青睐？
1：市场份额向龙头公司集中
和疫情后的很多行业一样，疫情导致各家公司都在经营运转上出现困难，但是头部公司的经营规模、渠道优势、品牌优势和资本实力可以让它们更加快速地走出低估，重回正轨。
毫无疑问，葡萄酒行业也会出现一个市场份额向头部公司集中的过程，而张裕作为行业龙头理所当然将是主要受益者。
根据第三方报告数据，目前中国葡萄酒行业前十名占行业份额60%，仍有足够的市场空间可以让头部公司抢占提升市占率。有记者梳理11家国产葡萄酒企2020年半年报发现，张裕实现营业收入14.02亿元，占这11家企业总营收的65.29%；净利润为3.07亿元，为11家酒企总利润的二倍之多，张裕的龙头位置进一步稳固。
无论是从市场份额还是从生产规模上看，张裕都是中国最大葡萄酒公司，在全球拥有25万亩优质葡萄基地，全球布局21间生产工厂和14座酒庄，分布于亚洲、欧洲、美洲和大洋洲的各个优秀产区，产业链条丰富成熟。
张裕的优势不言而喻。
2：多年的品牌积累形成深厚底蕴
在市场份额不断集中的过程，也是公司品牌底蕴不断发挥作用的过程。
1892年，张弼士投资300万两白银在烟台创办张裕酿酒公司。大清国直隶总督、北洋大臣李鸿章和清廷要员王文韶亲自签批了该公司营业准照，光绪皇帝的老师、时任户部尚书、军机大臣翁同龢亲笔为公司题写了厂名。
128年的品牌底蕴，张裕是名副其实的中国葡萄酒第一品牌。
近日，全球权威品牌价值评估机构Brand Finance在英国伦敦发布“2020全球葡萄酒&香槟品牌价值10强”榜单。令人意外的是，中国葡萄酒领跑企业张裕以13.4亿美元的品牌价值位列全球第二，为唯一上榜的中国葡萄酒品牌。被全球权威的独立第三方品牌价值评估与咨询机构高度认可，背后折射出以张裕为代表的中国葡萄酒，在后疫情时代还拥有无法忽略的潜力。
坐落于宁夏贺兰山东麓的张裕摩塞尔十五世酒庄，由张裕公司斥资7亿元兴建，于2013年完工建成。酒庄与以葡萄种植见长的欧洲酿酒世家摩塞尔家族合作，并聘请其第十五代传人伦兹•摩塞尔Lenz Moser担任该酒庄外方酿酒师。摩塞尔十五世酒庄的酒不仅被《金融时报》、《时代周刊》等世界主流媒体称为“中国最好的葡萄酒”，其中的一款创新作品——张裕摩塞尔传奇赤霞珠干白还在今年7月入选了国际著名葡萄酒杂志《醇鉴（Decanter）》“那些超越法国酒的高分酒”名单。醇鉴的专家团队为张裕摩塞尔传奇赤霞珠干白慷慨地打了95分。
这说明张裕的品牌和实力已经完全可以与世界顶级葡萄酒公司相提并论，对于张裕来说，只是需要一个良好的契机。
3：线上转型，全面数字化营销
今年2月，张裕发出的《全面推进数字化营销动员函》拉开了加速数字化转型的大幕：社群营销、“云约酒”品鉴、全员短视频营销、将生意从线下搬到线上。数字化转型的浪潮之下，张裕还携手腾讯全力推进多个项目，包括共同开发“张裕品质生活+”会员小程序，计划用三年时间实现运营一千万会员用户的目标，并培养百万中国葡萄酒代言人；开发“张裕葡萄酒官方旗舰店”智慧零售商城，推动经销商实现新形势下的生意模式转型，目前已有1137家重点经销商入驻，争取年底前突破1万家。
7月31日，张裕还宣布在上海北外滩设立了张裕全球数字化营销中心。上海是中国葡萄酒消费最核心的城市，张裕在此成立面向全球的数字化营销中心，就是希望立足于上海，以数字化营销提升在消费者心中的品牌影响力，让更多消费者能够了解到中国的葡萄酒在品质上已经不输海外公司。
四：国产葡萄酒迎来复兴良机
过去十多年，进口葡萄酒来势汹汹，无论是进口量还是进口额都实现了惊人的增长，不断快速增长的进口葡萄酒已经对中国本土的葡萄酒行业公司形成了不小的压力。
不过，现在政府已经认识到，和很多行业一样，包括张裕在内的国产葡萄酒头部公司已经做好了准备进行反击。通过多年的潜心积累和运营，张裕在生产基地质量、规模和品牌的知名度，还有核心高端产品的影响力上，都已经蓄势待发。
葡萄酒“双反”不仅仅是对澳大利亚的制裁，同时也是为国产葡萄酒的反击吹响了号角，后续政府还会出台一系列扶持国产葡萄酒的政策，像张裕这样的龙头无疑会成为这一波大趋势中的受益公司，近日资本市场之所以看好张裕，背景就是如此。
国产葡萄酒在多年的低迷后，终于迎来了一个难得的复兴良机，以张裕为首的国产葡萄酒能够有怎样的表现，我们可以拭目以待。
