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中报业绩超预期,股价却惨吃跌停!舍得酒业的前景如何?

2022-10-18 22:10:09 306

摘要:8月16日,近两年吸睛无数的超级大牛股舍得酒业(600702.SH)公布了2021年半年报,其业绩在期内录得大幅增长,超出了市场预期。然而,8月17日,该公司的股价不仅没能上涨,反而暴跌10%,收于204元/股。截止收盘,虽然买一、买二的位...

8月16日,近两年吸睛无数的超级大牛股舍得酒业(600702.SH)公布了2021年半年报,其业绩在期内录得大幅增长,超出了市场预期。

然而,8月17日,该公司的股价不仅没能上涨,反而暴跌10%,收于204元/股。截止收盘,虽然买一、买二的位置仍有买单,但基本依然能算作是结结实实的吃了一个跌停板。

不过,该公司股价暴跌有市场环境不佳、前期股价累计涨幅过高、消费股近期不受青睐等因素的影响。

总体来看,虽然舍得酒业有一丝利好兑现的意味,但是其股价的暴跌依然难掩上半年业绩的向好。

爆表的上半年业绩

舍得酒业是“川酒六朵金花”之一,旗下有“舍得”、“沱牌”两大核心品牌。公司的超高端产品天子呼、舍不得、吞之乎等,高端产品有品味舍得、智慧舍得、水晶舍得、藏品舍得、藏品沱牌,中端产品有沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌优曲、陶醉,大众光瓶酒沱牌特级T68。

具体来看2021年上半年的业绩报告,该公司在期内实现营收23.91亿元,同比增长133.09%,实现归母净利润7.35亿元,同比增长347.94%,上半年利润接近此前预告的上限。

从增速上能看出营收和净利润增长很快,而纵向比较业绩规模,舍得酒业今年上半年实现的营收已经接近2020年全年的营收,归母净利润更是超出去年全年一大截,用业绩爆表来形容也不算太过。

多家研究机构表示,该公司上半年业绩超出了预期。

再结合一季报来看,该公司在今年二季度实现营收13.63亿元,同比增长119.34%,实现净利润4.34亿元,同比增长215.33%。2021年二季度的营收和净利润均达到了上市以来单季度新高。

毛利率方面,今年上半年,舍得酒业的整体毛利率为78.78%,提升了2.78个百分点,其中2021年二季度的毛利率为79.68%,提升了2.96个百分点,主要是因为产品结构优化和定制产品增长所致。

相较于毛利率而言,其实净利率的提升更为明显。2021年上半年,其净利率为31.35%,提升了14.51个百分点,其中二季度的净利率为32.33%,提升了9.57个百分点,这主要是因为规模效应下销售费用率和管理费用率降低所致。

分产品来看,2021年上半年,舍得酒业的中高档酒实现营收18.77亿元,同比增长149.01%;低档酒实现营收3.17亿元,同比增长235.52%,玻瓶实现营收1.8亿元,同增28%;其中2021年二季度中高档酒营收为10.52亿元,同比增长136.4%,低档酒营收为2.12亿元,同比增长216.42%。

从各个角度来看,舍得酒业的这份半年报都是很亮眼的,这或许也为其股价在今年飙涨提供了底气。

而这一切和复星系的入主有着密切的关系。

天洋离去,复星入主玩转舍得

舍得酒业虽然是知名的老牌子,但是该公司的发展却并不是那么一帆风顺。

该公司所在地政府早在2003年就提出通过引入优秀的战略投资者,建立完善的法人治理结构、适应市场的经营机制和管理机制,进一步做强做大沱牌集团。

然而,改制一事历经波折,多次落空。直至2015年11月,天洋控股集团以88.08%的溢价率,斥资38.22亿元拿下沱牌舍得集团70%股权,对上市公司实现间接控股,改制自此正式落地。

上面的归母净利润图表中可以看出,天洋控股集团入主之后,舍得酒业的盈利能力也开始了增长。

不过,天洋控股集团并不是舍得酒业的“真命天子”。

2017年以后,因为其自身文旅地产等项目运营受困,资金链兑付紧张,天洋控股集团非经营性占用上市公司资金,且未能在承诺期限内归还本金及利息,导致舍得酒业股票于2020年9月22日起被实施其他风险警示。

2020年12月,天洋控股所持有的沱牌舍得集团70%股权被执行公开拍卖。复星国际通过豫园股份以45.3亿元取得沱牌舍得集团70%股权。

自此,舍得酒业走进了复星时代。

资料显示,复星国际创立于1992年,是一家创新驱动的家庭消费产业和投资集团,横跨健康、文娱文创、金融和科技等领域。2019年复星国际总收入达1430亿元,总资产达7157亿元,位列2020福布斯全球上市公司2000强榜单第371位。

而在成为ST舍得最大的控股股东之前,该公司其实早在啤酒和白酒行业进行了布局,包括青岛啤酒(600600.SH)和金徽酒(603919.SH)。

从布局来看,复星国际在酒这个领域是有野心的,而该公司作为综合实力极强的复合型企业,不仅拥有雄厚的资本实力,旗下消费产业资源也十分丰富。

对于舍得,复星也表示将作为长期的投资者,制定近中长期战略规划;加大双方文化深度融合,相互赋能;加大机制改革、品牌宣传、产品研发;充分利用复星全球化优势,整合各方资源,力争早日让舍得产品和舍得文化走向国际化。

从2021年上半年的业绩来看,复星做得还是不错的。而随着舍得酒业股价的持续飙涨,复星也获得了丰厚的回报,这笔投资目前已经赚了不少。

展望未来,舍得酒业的前景又当如何?

老酒战略大有可为?

近年来,市场兴起了老酒热,老酒市场也逐渐从私人爱好发展成圈子爱好,市场规模不断扩大,逐渐成为白酒行业的重要细分市场。

根据中国酒业协会2019年发布的《中国老酒市场指数》报告,2013-2018年,老酒市场规模从110亿元猛增至500亿元,CAGR高达35.4%,呈现放量增长,远高于同期白酒市场整体1.3%的复合增速。

根据《中国老酒市场指数》预计,在老酒价格上涨及消费人群扩容带动下,2021年老酒市场规模将达到千亿以上,约占整个白酒市场销售规模的六分之一。

早在老酒破圈的2019年,舍得酒业就开启了“老酒战略”,提出“舍得酒,每一瓶都是老酒”的品牌口号。

目前,该公司优质老酒储量达到12万吨(绝大部分为6年以上坛储老酒)。另外,公司现有10000余口窖池,平均窖池年龄超过20年,对公司产品口感稳定性起到关键作用。

在老酒战略的指引下,这12万吨老酒储量有望继续发挥出重大价值。

此外,在老酒热之外,近两年市场中也掀起了酱酒热。而在这一方面,舍得酒业自1996年以来就有生产酱酒,2018年推出了超高端酱香白酒吞之乎,2020 年 6月,舍得推出酱香系列产品舍得国袖秘酱。

舍得酒业在酱酒方面的布局,后续也值得关注。

作者:云知风起

本文源自财华网

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